【48812】太平洋证券：保持长城轿车(601633SH)“买入”评级 产品结构优化 单车均价大幅上升

  智通财经APP得悉，太平洋证券发布研究报告，估计长城轿车(601633.SH)21年/22年归母净利润分别为89亿元/120亿元，现在公司股票价格对应21年PE46.7倍，保持“买入”评级。

  公司发布2021年中期成绩快报，上半年公司营收到达622亿元，同比增加73%，归母净利润到达35亿元，同比增加206%，扣非后归母净利润28亿元，同比增加253%。

  新车带动产品结构优化，成绩超预期。在二季度职业芯片缺少的布景下公司全体销量较一季度环比有所下滑，可是全体成绩环比一季度增加，新车带动下的产品优化成为成绩超预期的主要因素：

  1)二季度最大的产品结构优化首要来自于坦克300旺销，尽管遭到芯片缺少的困扰，可是二季度坦克300销量比较一季度有大幅改进;

  2)哈弗品牌大狗、赤兔、初恋等新车有用提高了哈弗品牌产品结构，低盈余才能的哈弗M6车型占比大幅下滑;

  3)职业因为缺芯带来求过于供的“紧平衡“状况，新老产品全体扣头均大幅缩短，在此带动下公司ASP大幅上升。

  下半年产品优化仍有空间。下半年公司魏品牌摩卡、玛奇朵等全新车型上市，魏品牌销量占比有望连续上升，一同坦克300在逐渐缓解芯片瓶颈后月销仍有较大上升空间，因而全体来看公司下半年产品结构优化仍有很大的提高空间，也将带来较强的成绩弹性。

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