中图科技二闯科创板：首轮IPO信披违规遭警示供销两端依赖连年亏损的华灿光电

  公开信息数据显示，二闯科创板的中图科技首次首次IPO时曾因重大信披违规遭上交所警示。此次上市，中图科技收到问询函近4个月仍未给出回复。招股书显示，中图科技供销两端均对华灿光电存在较多依赖，经营独立性存疑。过去四年，华灿光电累计亏损约27亿元，这对中图科技经营稳定性构成重大潜在风险。此外，中图科技与关联方中镓科技的同业竞争问题也存在诸多疑点。

  2025年12月31日，上交所官网信息显示，广东中图半导体科技股份有限公司(下称“中图科技”)科创板IPO申请正式获得受理。2026年1月28日，科创板发出首轮问询。因财务数据未更新，截至2026年3月31日，中图科技上市状态变更为“中止“。截至5月26日，中图科技尚未对首轮问询做出回复。

  此次IPO，中图科技拟募集资金约10.5亿元，计划用于Mini/Micro LED及车用LED芯片图形化衬底产业化项目、半导体衬底材料工程技术探讨研究中心项目以及补充流动资金。

  招股书显示，中图科技是一家专注于氮化镓（GaN）外延所需图形化衬底材料研发、生产与销售的企业，公司基本的产品包括2至6英寸图形化蓝宝石衬底（PSS）和4至6英寸图形化复合材料衬底（MMS）。递表前，陈健民通过直接持股和间接控制公司的方式，合计控制中图科技79.66%的表决权，为公司的控制股权的人及实际控制人。

  根据公开资料，中图科技曾于2020年3月首次申请科创板IPO，后于2022年1月主动撤回。在此期间，上交所曾向中图科技前后发出三轮问询，涉及公司股份支付、历史沿革、同业竞争等数十个方面的内容。这其中，有关中图科技副总简维圣故意隐瞒对公司重要经销商晶智股份持股等情形引发了外界的强烈关注。最终，就在中图科技主动撤回科创板IPO申请之后不久，中图科技因重大信披违规而遭到上交所监管警示。

  2022年3月，根据上交所发布的《关于对广东中图半导体科技股份有限公司时任副总经理简维圣 予以通报批评的决定》显示，简维圣作为中图科技时任副总经理，在中图科技发行上市申请过程中存信息公开披露违规行为。

  据悉，晶智材料股份有限公司（以下简称晶智股份）、Eternity Global Co.,Ltd（以下简称EGK）系中图科技主要经销商，分别为中图科技2019年度和2020年1—9月的第二、三大客户。经查明，EGK自2018年成立以来即由恒传寰宇持有90%股份，与晶智股份属于同一控制下的公司。报告期初，简维圣曾通过恒传寰宇间接控制晶智股份和EGK；2018年11月，简维圣转让其持有的恒传寰宇90%的股份。

  然而，在保荐人尽职调查及首轮审核问询回复期间，简维圣隐瞒了上述与中图科技客户存在的持股关系及资金往来情况，导致其招股说明书（申报稿）中未将中图科技对晶智股份及EGK的相关交易合并披露，导致前5大客户披露不准确，审核问询回复的披露与真实的情况不符。因此，上交所对简维圣予以通报批评，并记入诚信档案。与此同时，盛培锋、邓少华作为申万宏源指定的中图科技保荐代表人，存在保荐职责履行不到位的情形，上交所决定对保荐代表人盛培锋、邓少华予以监管警示。

  值得注意的是，有关简维圣信披违规违规的揭示并非是中图科技及其中介结构所主动披露，而是上交所收到举报信后再向中图科技发出《举报信核查函》，最后再由中介机构要求中图科技重新聘请律师调取相关境外公司的工商档案、税务申报资料，并核查了晶智材料、Eternity Global Co., Ltd.（以下简称“EGK”）的银行流水，以及中图科技高级管理人员及其配偶的银行流水，最终才将简维圣的违规事实彻底查清。

  根据此前招股书数据，2017年—2020年9月，中图科技来自前五大客户的销售占比在70%以上。其中，2019年—2020年9月，中图科技来自晶智股份销售占比分别为14.56%、16.33%，来自EGK的销售占比分别为13.42%、13.53%。随着晶智股份、EGK关联关系的确认，晶智股份、EGK 成为中图科技2019 年度、2020 年度第一大客户，合计销售占比为27.98%、29.85%。

  由此显而易见，晶智股份和EGK合并计算之后，中图科技前五大客户销售占比数据要比此前更高。因此，中图科技前五大客户信息披露不准确这一事实，某些特定的程度上弱化了其客户集中度风险以及大客户依赖症等问题。

  根据最新版招股书数据，2022年，中图科技来自晶智股份、EGK 出售的收益共计1.42亿元，销售占比为13.37%，晶智股份、EGK由此成为公司该年度第三大客户。2023 年一季度开始，中图科技在境外市场的业务模式发生调整，转变为向富采光电、首尔伟傲世等终端客户进行直接销售，晶智股份、EGK自此退出公司前五大客户名单。

  不过，中图科技的客户集中度风险依然存在。多个方面数据显示，2022年—2025年上半年，中图科技来自前五大客户的销售占比分别为74.61%、69.35%、77.16%和81.89%，整体处于持续攀升状态，客户依赖度持续强化。其中，2022年、2024年和2025年上半年，中图科技来自华灿光电的销售占比均超过20%。

  除了客户集中度风险外，中图科技的供应商集中风险也较为突出。报告期各期，公司向前五大原材料供应商的采购金额占采购总额的占比分别是80.28%、69.61%、78.95%和86.53%。其中，2023年—2025年上半年，中图科技对第一大供应商云南蓝晶的采购金额占比分别为23.28%、27.67% 、39.9%，占比一路飙升。

  公开资料显示，华灿光电创立于2005年11月，于2012年6月在创业板上市。云南蓝晶成立于2002年，专门从事LED单晶生产设备及生产的基本工艺研究、开发与生产，主要生产LED芯片用蓝宝石单晶衬底片和电子消费应用蓝宝石晶体材料。2016年3月，蓝晶科技与华灿光电实施上下游整合重组，蓝晶科技成为华灿光电的全资子公司。

  不难看出，中图科技目前在采购和销售两端均依赖于华灿光电，但后者的经营业绩不太乐观。多个方面数据显示，2022年—2025年，华灿光电扣非净利润分别为-4.12亿元、-9.32亿元、-7.34亿元、-6.17亿元。过去四年，华灿光电累计亏损金额约27亿元。作为公司的核心客户兼核心供应商，华灿光电经营上的持续亏损对中图科技来说无疑是一大隐忧。

  股权结构方面，截至招股书签署日，陈健民直接持有中图科技46.39%的股份，并通过中民控股（持股99.90%）间接控制公司33.27%的股份，合计掌控79.66%的股东会表决权，为公司控制股权的人及实际控制人。

  根据公开新闻媒体报道，陈健民出生于1983年，研究生学历，工商管理专业。2006年，陈健民从英国留学归来，进入父亲陈润光的广东光大企业集团（下称“光大集团”）。天眼查信息数据显示，截止目前，陈健民所关联企业高达68家。除了中图科技之外，陈健民还控制着光大公司集团、民远科技等数十家企业，涉及产业投资与运营、高新科技、教育投资、城市建设与运营、建材等多个领域。这其中，主营业务同样为氮化镓(GaN)衬底材料的中镓科技尤为引人瞩目，这也引发了外界对于中图科技同业竞争问题的关注。

  公开资料显示，中镓科技成立于2009年，总部设于广东东莞，该公司成为国内首家专业生产氮化镓衬底材料及半导体设备的生产基地。

  针对有关中镓科技与中图科技的同业竞争问题，中图科技在招股书中表示，中图科技从事图形化蓝宝石衬底的研发、生产和销售，相关这类的产品与中镓科技在底层技术路线、制造工艺和生产设备、下游应用领域和客户方面存在非常明显差异，二者之间不存在同业竞争情况。此外，中图科技提及，中镓科技从事的氮化镓同质外延技术尚未成熟，收入规模较小，主要客户为高校院所等。

  然而，中图科技的上述说法存在较多疑点。从公开资料看，两家公司均基于氮化镓(GaN)技术生产衬底材料，且中图科技与中镓科技之间历史上存在着密集的人员流动与设备、设备、专利转让等情形，资产与人员均存在交叉重叠现象。

  据招股书披露，中图科技目前的董事长、总经理康凯曾于2012年5月至2014年9月期间任中镓科技副总经理。中图科技董事张能曾于2011年5月至2014年10月任中镓科技工程师，后于2014年10月开始历任中图科技品管部副经理、经理、高级经理、产品总监、董事等职位。此外，中图科技现任副总经理张艳艳曾为中镓科技人事经理，中图科技现任副总经理、董事会秘书刘凤仪曾为中镓科技项目部经理。

  值得注意的是，中图科技目前共有五名核心技术人员，上述人员中康凯、张能均为为中图科技核心技术人员。除了康凯、张能之外，中图科技子公司东莞思纳克工程总监陆前军曾于2012年9月至2014年9月任中镓科技工程师，之后历任中图科技工艺研发部、工程部高级经理，目前也被认定为中图科技的核心技术人员。

  此外，在中图科技首次申报IPO之时（2020年3月），公司仅有发明专利11项，其中原始取得的发明专利仅有4项，继受取得的发明专利有7项，均为从中镓科技受让所得。若没有来自中镓科技的发明专利转让，中图科技在首次申报IPO之时就不符合《科创属性评价指引(试行)》所规定的“形成主要经营业务收入的发明专利5项以上”的相关要求。

  对此，中图科技在招股书中表示，中图科技开始做PSS产业化运营之后，中镓科技终止运营PSS业务，并将其拥有的部分设备以租赁或许可的形式供中图科技使用，涉及匀胶机、显影机、自动光学缺陷检查分类机、显微镜等生产和检测设备。其中，2020年12月，中图科技以买断形式受让了中镓科技拥有的PSS、MMS相关专利。由这一表述显而易见，至少在中图科技开始做PSS产业化运营之前，中镓科技曾经运营PSS业务。

  招股书同时披露，2022年9月，因中镓科技生产经营需要，中图科技以17.48万元向中镓科技转让闲置的全自动有机去胶清洗机1台。2022年，中镓科技向中图科技采购少量蓝宝石平片。2025年上半年，中镓科技向中图科技采购碳化硅托盘用于生产经营，双方之间的关联交易仍较为频繁。

  由此显而易见，中图科技的董事长、总经理、董事、副总经理以及董秘等多位高管均来自中镓科技，且公司三位核心技术人员也均来自中镓科技。此外，中图科技早期的发明专利也多是来自中镓科技，这说明中镓科技已经掌握了PSS业务的底层技术。报告期内，中图科技与中镓科技之间仍存在设备转让及关联交易等问题。考虑到中镓科技目前从事的氮化镓同质外延技术尚未成熟，收入规模较小，那么中镓科技未来是否会重新开始PSS相关这类的产品的及生产。显然，中图科技对其与中镓科技的同业竞争问题披露的并不充分，也未给出解决措施，这一问题可能会引起监管的重点关注。返回搜狐，查看更多